تحلیلی از اکونومیست: چرا سهام فولکس‌واگن به‌شدت سقوط کرد؟

فولکس واگن، بزرگترین خودروساز جهان از لحاظ آمار فروش، در روز دوشنبه ۲۱ سپتامبر (۳۰ شهریور) نزدیک به یک‌پنجم از ارزش خود را از دست داد؛ به این دلیل که سرمایه‌گذاران برای خلاص شدن از سهام مسموم این کمپانی، هجوم آورده بودند. روز بعد نیز با انتشار بیشتر خبرهای بد از این کمپانی، با هزینه‌های بیشتری همراه بود. ارزش سهام فولکس‌واگن از زمان بازگشایی بورس‌ها در روز دوشنبه، نزدیک به یک‌سوم کاهش یافته و مبلغی معادل ۲۳/۵ میلیارد یورو یا ۲۶/۲ میلیارد دلار از ارزش بازار آن کم شده است.

در روزهای آخر هفته گذشته (شنبه و یکشنبه)، کمپانی فولکس‌واگن از طرف سازمان حفاظت محیط زیست امریکا (EPA) متهم به این شد که در تست‌های آلودگی محصولات، تقلب کرده است. نیم‌ میلیون خودروی فروخته شده از فولکس‌واگن در ایالات متحده و ۱۱ میلیون دستگاه در سراسر جهان، مطابق گفته کمپانی در ۲۲ سپتامبر ۲۰۱۵ مجهز به نرم‌افزاری بوده‌اند که توانایی تشخیص قرار‌ گرفتن در شرایط تست‌های آلودگی را داشته و در این حالت، به وضعیت «حرکتِ پاک» سوئیچ می‌کرده است. مارتین وینترکورن (Martin Winterkorn)، مدیرعامل فولکس‌واگن، به سرعت عذرخواهی و سپس در ۲۳ سپتامبر استعفا کرد؛ چیزی که کمک زیادی نیز برای بهبود وضعیت نخواهد کرد. در همین حال، این خودروساز هنوز هم با جریمه‌ای بالغ بر ۱۸ میلیارد دلار روبروست که اگر شواهد اقدامات مشابه در اروپا و آسیا نیز کشف شود، این مبلغ از این هم بالاتر خواهد رفت.

با این وجود، تهدید جریمه بالای سازمان حفاظت محیط زیست امریکا، منشأ کلی سقوط ارزش سهام نیست. به‌علاوه، نقطه نهایی این کاهش می‌تواند بسیار پایین‌تر باشد؛ به‌ویژه اگر فولکس‌واگن بخواهد با قانون‌گذاران همکاری کند. این کمپانی برای محدود کردن ضرر موجود در ترازنامه خود، ۶/۵ میلیارد یورو را برای پرداخت جریمه‌ها و شکایات مشتریان مشخص کرده که البته این موضوع، مشکلات دیگر فولکس‌واگن را حل نمی‌کند؛ چرا که آخرین رسوایی، تنها شرایط را بدتر کرده است.

فولکس‌واگن به دنبال این بوده که بیش از ۱۰ میلیون دستگاه خودرو در سال بسازد و از سود موجود در صرفه‌جویی‌های تولید در مقیاس انبوه که در این صنعت وجود دارد، نهایت استفاده را ببرد. ولی تلاش‌های این کمپانی برای رشد بیشتر، با شک و تردید مواجه شده است. سهم فولکس‌واگن از بازار امریکا که در سال گذاشته با نسبت ۳/۵ درصد، در رده‌ای پایین‌تر از سوبارو قرار گرفته بود، در حال حاضر نیز در حال کوچک‌شدن است. به همین‌ ترتیب، به چرخش این خودروساز در بازار چین نیز می‌توان اشاره کرد. حتی آمار فروشی که بر اساس برند اصلی «فولکس‌واگن» هستند نیز چندان درآمدزایی ندارند و بسیاری از درآمدهای کنونی، از سایر برندها عاید می‌شوند. میزان سود حاشیه‌ای محصولات آئودی در هر وسیله نقلیه ۶ برابر محصولاتی با نشان «فولکس‌واگن» است. فروش خودروهای با برند پورشه نیز درآمد کلی بیشتری نسبت به فولکس‌واگن‌ها دارند. این در حالی است که آمار فروش برند فولکس‌واگن ۲۵ برابر برند پورشه است.

منبع: اکونومیست